百亿独角兽，冲刺“太空AI第一股”

今日，港交所披露易更新文件显示，成都国星宇航科技股份有限公司（下称“国星宇航”）已通过港交所主板上市聆讯，并披露聆讯后资料集，独家保荐人为国泰君安国际。

这意味着，这家来自四川成都的商业航天企业在三次递交上市申请后，进入港股IPO发行前最后阶段。若后续流程顺利，有望成为港股市场“太空AI第一股”。

最新招股书披露了几个关键经营数据：截至2026年10月20日，国星宇航持有114颗待交付AI卫星订单，合约总值34.75亿元。2026年上半年，卫星及相关服务毛利率达到53.3%，经营活动现金流实现净流入。公司太空算力业务正从技术验证进入经营落地验证阶段。

80后博士掌舵，控制30.77%投票权

国星宇航成立于2018年，核心业务覆盖AI卫星研制、在轨测运控及星基解决方案，是国内较早布局星上AI计算与太空智算赛道的商业航天企业。

公司创始人、董事长兼执行董事陆川为1983年出生，拥有近20年人工智能、航天及通信工程领域研究经验。陆川本科与硕士阶段就读于电子科技大学，创业前曾在电子科技大学任职。

2019年，陆川联合电子科技大学发起成立国内首个AI卫星科研机构——电子科技大学卫星产业技术研究院，并担任院长。

股权结构上，陆川通过北京星融宇航、北京新时代空间两家持股平台合计控制30.77%的投票权，为单一最大股东集团。其他主要股东中，星河产业集团持股约5.41%；洪泰基金创始人盛希泰通过旗下多只基金合计持股约7.93%；深创投、成都电科等机构也在股东行列。

自成立以来，国星宇航累计完成至少8轮融资。2026年4月，即第三次递表前夕，公司完成规模35.5亿元的Pre-IPO轮融资，投后估值达到115.54亿元，为国内商业航天卫星赛道近年规模最大的单笔私募融资之一。

三次递表后通过聆讯，卫星业务收入占比升至57.7%

这已是国星宇航第三次向港交所发起冲击。公司曾于2025年1月首次递交招股书，同年8月更新申报材料，2026年5月第三次提交上市申请，历时近6个月最终通过聆讯。

财务数据方面，2023年至2026年前六个月，国星宇航营业收入分别为5.08亿元、5.53亿元、7.03亿元和2.26亿元；同期净亏损分别为1.39亿元、1.77亿元、2.56亿元和1.51亿元，三年累计亏损超5.7亿元。

收入结构上，国星宇航业务主要分为卫星及相关服务、星基解决方案两大板块。星基解决方案长期为收入主力，2025年贡献收入4.44亿元，占比63.2%。卫星及相关服务收入增长迅速：2023年占总收入比例仅为0.6%，2025年升至36.5%，2026年上半年进一步达到57.7%。卫星业务已成为公司收入的主要来源。

毛利率方面，2023年至2025年，国星宇航整体毛利率分别为14.0%、38.0%、20.4%，2025年较上年下滑17.6个百分点。公司解释，亏损主要源于业务处于爬坡阶段，卫星研制与星座建设前期投入大，研发开支持续高企。2023年至2025年，研发开支分别为5348万元、1.42亿元、1.52亿元，累计投入超3.4亿元。

114颗待交付订单，星算计划目标2800颗卫星

订单层面，截至2026年10月20日，国星宇航持有114颗待交付AI卫星订单，合约总值34.75亿元。2026年10月14日，公司刚通过朱雀二号改进型火箭将8颗星算卫星送入轨道，持续推进“星算计划”星座组网。

按照规划，“星算计划”星座最终将部署2800颗AI智算卫星，主打星上直接运行大模型，构建天基原生算力网络，突破传统遥感卫星星地回传的带宽瓶颈。

行业地位方面，据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，国星宇航在覆盖卫星全价值链的中国民营商业航天企业中排名第二。

商业航天资本化提速，预计11月中下旬挂牌

随着国星宇航通过聆讯，国内商业航天赛道资本化进程进一步提速。目前A股科创板已有蓝箭航天、中科宇航等火箭企业处于申报或问询阶段，卫星制造与运营端则普遍选择港股作为上市地。

一位商业航天领域投资人对《科创板日报》记者表示，登陆港股既打通了融资渠道，也意味着国星宇航的“太空算力”商业模式将接受公开市场检验。当前国内商业卫星企业普遍面临星座建设投入大、回报周期长、下游应用场景尚未完全打开等共性问题，客户集中度偏高、卫星发射失败风险、技术迭代不及预期等也是行业普遍风险点。

按照港股IPO常规节奏，在市场环境平稳的前提下，企业通过聆讯后通常会在2至3周内推进路演、招股等发行工作并完成挂牌。这意味着，国星宇航或将在2026年11月中下旬登陆港交所主板。

本文来自微信公众号“科创板日报”，作者：李明明，36氪经授权发布。